在需求本身疲弱，且好轉(zhuǎn)預(yù)期不強(qiáng)的情況下，庫(kù)存壓力本身的緩解對(duì)價(jià)格的利多是有限的。低庫(kù)存、高去化斜率背景下的鋼廠復(fù)產(chǎn)，更多反映的是對(duì)前期過(guò)度減產(chǎn)的糾偏，而非未來(lái)行業(yè)景氣度的改善。換而言之，聊城無(wú)縫鋼管需求的高度決定鐵水復(fù)產(chǎn)的空間，從而影響黑色鏈條所能共享的利潤(rùn)總額。而目前看，需求的中樞缺乏向上整體抬升的驅(qū)動(dòng)，有的只是階段性的改善。所以在產(chǎn)量糾偏階段內(nèi)發(fā)生正反饋會(huì)相對(duì)溫和，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局也或難有明顯改變。地產(chǎn)端需求環(huán)比改善的增量有兩個(gè)來(lái)源：新開(kāi)工的增量和保交樓政策推動(dòng)下的施工存量。新開(kāi)工缺乏前端的土地儲(chǔ)備。而在銷售持續(xù)疲弱，房?jī)r(jià)沒(méi)有整體中樞上移的當(dāng)下，資金端的狀態(tài)也不允許當(dāng)前的企業(yè)重回上一輪地產(chǎn)擴(kuò)張周期內(nèi)的高周轉(zhuǎn)模式。另外，雖然保交樓的政策導(dǎo)向明確，但在實(shí)際推進(jìn)落地的過(guò)程中存在諸多阻礙，地產(chǎn)政府的財(cái)政存在掣肘，國(guó)有資產(chǎn)并購(gòu)重組問(wèn)題民營(yíng)房企的流程也將相對(duì)漫長(zhǎng)。因此在新開(kāi)工增量受限，且保交樓存在施工推進(jìn)緩慢的情況下，地產(chǎn)環(huán)節(jié)所能給出的需求增量或難有亮點(diǎn)。