聊城無(wú)縫鋼管價(jià)格或鋼材估值會(huì)是市場(chǎng)唯一的利空
聊城寬達(dá)管業(yè) / 12-14 9:24 / 聊城無(wú)縫鋼管
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期貨反彈幅度要低于去年，其中一個(gè)原因是今年基差一直較低，現(xiàn)貨對(duì)盤(pán)面上漲及預(yù)期交易有限制，21年11月下旬的反彈一直持續(xù)至今年4月，期貨漲幅超過(guò)35%，今年和去年有所不同，可能會(huì)使預(yù)期交易對(duì)盤(pán)面價(jià)格的刺激較去年同期弱。一是海外經(jīng)濟(jì)及需求的下滑，同時(shí)今年一季度俄烏沖突使海外鋼價(jià)大漲，也帶動(dòng)了同期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格，但目前海外鋼價(jià)已跌回2020年中的位置。二是去年之前市場(chǎng)為從未過(guò)房地產(chǎn)如此大幅度的下行，2022年地產(chǎn)全線大幅走弱，可能使市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向后的修復(fù)路徑比較謹(jǐn)慎。以上兩個(gè)因素因素應(yīng)該還在持續(xù)，對(duì)于預(yù)期交易依然有制約。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們對(duì)明年地產(chǎn)修復(fù)及海外需求走弱下鋼材需求增速依然謹(jǐn)慎，但之前提到，從11月一直到春節(jié)甚至明年“兩會(huì)”之前，市場(chǎng)利多因素可能要多于利空，海外方面加息預(yù)期已明顯下降，美元高位回落，國(guó)內(nèi)未來(lái)一段時(shí)間會(huì)博弈房地產(chǎn)、防疫政策(目前已落地并轉(zhuǎn)向)、12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、明年專項(xiàng)債發(fā)行量(決定基建)，以及23年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)等，也就是當(dāng)前市場(chǎng)更多的是對(duì)23年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的時(shí)點(diǎn)不確定，但修復(fù)預(yù)期已經(jīng)確定，在此之下，鋼材后續(xù)的情況再次和21年同期類似，現(xiàn)實(shí)利空影響有限，經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期落空前，盤(pán)面深度回落的可能較小，聊城無(wú)縫鋼管價(jià)格或鋼材估值會(huì)是市場(chǎng)唯一的利空。
對(duì)于冬儲(chǔ)的問(wèn)題，目前距離春節(jié)還有7周時(shí)間，冬儲(chǔ)情緒不高，隨著價(jià)格反彈及政策變化，冬儲(chǔ)預(yù)期有可能改變。冬儲(chǔ)對(duì)價(jià)格的影響可能有幾種情況，一是冬儲(chǔ)情緒隨政策變化而好轉(zhuǎn)，未來(lái)幾周陸續(xù)有現(xiàn)貨冬儲(chǔ)出現(xiàn)，則現(xiàn)貨市場(chǎng)在庫(kù)存不高的情況下有所反彈，也將利多盤(pán)面價(jià)格，之后可能有下跌風(fēng)險(xiǎn)；二是主動(dòng)冬儲(chǔ)始終不多，庫(kù)存集中于鋼廠和部分大貿(mào)易商中，如此明年經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期若繼續(xù)激化，市場(chǎng)可能會(huì)以下游庫(kù)存不多，節(jié)后需求若出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，則需要被動(dòng)補(bǔ)貨的邏輯繼續(xù)去刺激盤(pán)面上漲。因此，冬儲(chǔ)更多是對(duì)明年需求預(yù)期的反應(yīng)，預(yù)期如果未再度轉(zhuǎn)弱，今年如果普遍冬儲(chǔ)較少，則價(jià)格會(huì)比較堅(jiān)挺，反之如果價(jià)格上漲刺激下，市場(chǎng)開(kāi)始冬儲(chǔ)，則價(jià)格反彈后要注意風(fēng)險(xiǎn)。
