聊城鋼管價(jià)格短期向下調(diào)整空間比較有限
聊城寬達(dá)管業(yè) / 1-14 8:06 / 聊城鋼管
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節(jié)前強(qiáng)預(yù)期無(wú)法證偽，成本端居高不下，聊城鋼管價(jià)格短期向下調(diào)整空間比較有限，預(yù)計(jì)節(jié)前保持高位震蕩的局面，不過(guò)目前市場(chǎng)上對(duì)年后需求兌現(xiàn)分歧較大，不排除投機(jī)資金年前部分止盈，落袋為安。本周價(jià)格已經(jīng)上沖到4200，謹(jǐn)慎的投資者可以在4200附近部分止盈，輕倉(cāng)觀望。
從廠庫(kù)和社庫(kù)的庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，廠庫(kù)僅173.6萬(wàn)噸的庫(kù)存，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會(huì)庫(kù)存497.55萬(wàn)噸，也低于往年同期的廠庫(kù)水平，也就是說(shuō)目前庫(kù)存主要集中在一級(jí)代理商手上。從時(shí)間上來(lái)看，貿(mào)易商大規(guī)模拿貨是從12月下旬開(kāi)始的，當(dāng)時(shí)的拿貨成本普遍在3900以上，貨權(quán)集中后，這個(gè)成本很難被打穿。
成本端，鐵礦反彈幅度超過(guò)成材，雙焦供應(yīng)端的利空落地后，目前也是走年后鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，且原料的庫(kù)存均處于非常低的水平，年后鐵水產(chǎn)量大概率回升，原料的需求確定性強(qiáng)于成材，導(dǎo)致原料漲幅超過(guò)成材，成本端表現(xiàn)非常韌性，鋼價(jià)的回調(diào)很難從成本端突破。
節(jié)后需要關(guān)注需求的恢復(fù)速度，如果節(jié)后需求無(wú)法承接、去庫(kù)速度不及預(yù)期，價(jià)格就有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。還有一個(gè)不確定的因素，就是今年過(guò)年大規(guī)模春運(yùn)后，新一輪感染可能造成節(jié)后勞動(dòng)力參與率恢復(fù)緩慢，終端需求修復(fù)時(shí)間拉長(zhǎng)，導(dǎo)致壘庫(kù)周期延長(zhǎng)。疫情前，年后壘庫(kù)一般會(huì)持續(xù)3-4周，2020-2022這三年年后壘庫(kù)持續(xù)5-6周，預(yù)計(jì)2023年節(jié)后壘庫(kù)會(huì)持續(xù)4周，螺紋庫(kù)存高點(diǎn)在1300萬(wàn)噸附近，并不會(huì)比2022年高出多少。最需要關(guān)注的是過(guò)年期間及年后地產(chǎn)銷(xiāo)售的情況，融資端政策放開(kāi)后，需求端是最重要的指標(biāo)，若房屋銷(xiāo)售甚至房屋帶看量不如預(yù)期，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒很可能打折扣，鋼價(jià)回調(diào)空間可能會(huì)突破冬儲(chǔ)成本防線。若需求兌現(xiàn)，銷(xiāo)售指標(biāo)回暖，且鋼材庫(kù)存快速去化，那么年后鋼價(jià)還有繼續(xù)上漲的空間，螺紋05合約可能漲至4500甚至更高。
從廠庫(kù)和社庫(kù)的庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，廠庫(kù)僅173.6萬(wàn)噸的庫(kù)存，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會(huì)庫(kù)存497.55萬(wàn)噸，也低于往年同期的廠庫(kù)水平，也就是說(shuō)目前庫(kù)存主要集中在一級(jí)代理商手上。從時(shí)間上來(lái)看，貿(mào)易商大規(guī)模拿貨是從12月下旬開(kāi)始的，當(dāng)時(shí)的拿貨成本普遍在3900以上，貨權(quán)集中后，這個(gè)成本很難被打穿。
成本端，鐵礦反彈幅度超過(guò)成材，雙焦供應(yīng)端的利空落地后，目前也是走年后鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，且原料的庫(kù)存均處于非常低的水平，年后鐵水產(chǎn)量大概率回升，原料的需求確定性強(qiáng)于成材，導(dǎo)致原料漲幅超過(guò)成材，成本端表現(xiàn)非常韌性，鋼價(jià)的回調(diào)很難從成本端突破。
節(jié)后需要關(guān)注需求的恢復(fù)速度，如果節(jié)后需求無(wú)法承接、去庫(kù)速度不及預(yù)期，價(jià)格就有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。還有一個(gè)不確定的因素，就是今年過(guò)年大規(guī)模春運(yùn)后，新一輪感染可能造成節(jié)后勞動(dòng)力參與率恢復(fù)緩慢，終端需求修復(fù)時(shí)間拉長(zhǎng)，導(dǎo)致壘庫(kù)周期延長(zhǎng)。疫情前，年后壘庫(kù)一般會(huì)持續(xù)3-4周，2020-2022這三年年后壘庫(kù)持續(xù)5-6周，預(yù)計(jì)2023年節(jié)后壘庫(kù)會(huì)持續(xù)4周，螺紋庫(kù)存高點(diǎn)在1300萬(wàn)噸附近，并不會(huì)比2022年高出多少。最需要關(guān)注的是過(guò)年期間及年后地產(chǎn)銷(xiāo)售的情況，融資端政策放開(kāi)后，需求端是最重要的指標(biāo)，若房屋銷(xiāo)售甚至房屋帶看量不如預(yù)期，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒很可能打折扣，鋼價(jià)回調(diào)空間可能會(huì)突破冬儲(chǔ)成本防線。若需求兌現(xiàn)，銷(xiāo)售指標(biāo)回暖，且鋼材庫(kù)存快速去化，那么年后鋼價(jià)還有繼續(xù)上漲的空間，螺紋05合約可能漲至4500甚至更高。
熱卷國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，近期出口訂單有所好轉(zhuǎn)，可持續(xù)性不強(qiáng)。供給端來(lái)看，鋼廠減產(chǎn)主要集中在建材，板材供給端受到的影響不大，從鋼廠的排產(chǎn)情況來(lái)看，至少1月份鋼廠生產(chǎn)熱卷的意愿強(qiáng)于螺紋，因此熱卷供需矛盾不大，分歧點(diǎn)不多，主要跟隨螺紋的價(jià)格趨勢(shì)運(yùn)行。
